近日证监会网站发布公告，甘肃金徽酒股份有限公司通过IPO，这意味着金徽酒股份将成为白酒板块第18家上市公司。据其招股说明书显示，此次金徽酒股份拟募集资金8.43亿元，分别用于优质酒酿造技术改造项目、营销网络及品牌建设项目和信息化建设以及科技研发项目，扩产后预计可实现年新增营业收入约6.78亿元，年新增净利润约1.99亿元。从2012年到2014年，金徽酒股份营业收入分别为9.76亿元、10.93亿元和10.13亿元，其中2013年、2014年营业收入分别较上年增长12.04%和-7.34%；营业利润分别是1.61亿元、1.37亿元和1.51亿元，其中2013年、2014年营业利润分别较上年度增长-14.65%和10.08%。
从2014年5月14日今世缘IPO成功通过审核至今一年间，迎驾贡酒、口子酒业和金徽酒股份相继IPO成功，中国白酒新晋上市公司“四小龙”脱颖而出。这四家新晋白酒上市企业存在诸多共性，成为酒业的一个现象。
“四小龙”集中上市的背景解读
“四小龙”上市企业最本质的共性是均为二三线白酒企业。为什么二三线白酒企业上市成为一个阶段性热点？直接原因主要有两方面：
一方面，一批二三线区域性强势白酒企业在酒业调整期总体表现稳健，今世缘、迎驾贡酒、口子酒和金徽酒均具有这一特点，在区域市场扎根较深，掌控力强，主导产品均为大众主流价位，所以受中高端白酒风浪的冲击不明显。而这种“反周期”的强势表现使其上市更具业绩支撑。
从业绩表现来看，“四小龙”在2013和2014年两个年度的业绩整体比较稳定。今世缘经营业绩连续两年保持微降；迎驾贡酒2014年营业收入降幅稍大，但净利润增幅却达到了15.4%；口子酒业与迎驾贡酒类似，2014年营业收入呈个位数下降，但净利润却在2013年下滑的基础上实现了6.02%的正增长；金徽酒业在2013年营业收入、净利润双增长的基础上，2014年营业收入小幅下滑7.34%，而净利润却大涨15%。
稳定的业绩在很大程度上源于“四小龙”区域强势品牌的属性，以及更接地气的主导产品价位。今世缘扎根江苏省内，公司2012年、2013年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.76%和94.29%，其在宴席市场形成自己独特的产品竞争优势。迎驾贡酒和口子窖酒的主体市场份额也均来自安徽省内。其中，迎驾贡酒2012年和2013年在安徽市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的64.89%和63.23%，口子窖2012年至2014年在安徽市场的销售收入分别占其当年主营业务收入的61%、63%和72%。在省内，迎驾贡酒占位百元价格带，而口子窖在100～200元价格带建立了自己的占位优势；金徽酒股份目前已经形成产品4大系列，40个品种，销售网络已辐射到甘肃省90%以上的市县，其在甘肃省内实现主营收入分别占同期主营业务收入的98.26%、96.72%和96.74%。
另一方面，这些二三线区域性强势品牌的成长需求和愿望更强烈。当前全国主要的一二线白酒企业多数是上市公司，只有剑南春和郎酒尚未跻身上市公司之列，总体而言，一二线白酒的融资渠道更宽，融资能力更强。而对于“四小龙”这类区域性强势白酒企业，它们在酒业调整期依然保持了较高的增长质量，而且外拓意愿极为强烈，提升融资能力，快速做大做强的需求更为迫切。此外，在行业转型期，酒业加速分化趋势显现，这对于具有高成长性的区域性酒企是实现地位飞升的历史机遇，这一战略需求更加强化了区域性强势酒企上市融资的动力。
虽然当前带有深厚的区域强势品牌烙印，但这并不代表着它们会安于现状。今世缘董事长周素明表示，走出江苏是今世缘未来发展的战略构想，白酒业步入深度调整期，企业要想更好的生存和发展，必须走一条具有今世缘特色的发展道路。其指出，今世缘的两大目标是“到2020年省内市场占有率达到20%，省外市场销售额占总销售额的20%”。在省外布局上，坚持周边化、重点化、差异化，以江苏市场为中心，将今世缘的品牌影响力慢慢辐射到安徽、山东、浙江、河南等周边省市，做好上海、北京等重点形象市场和地市级重点区域。
金徽酒在将营销网络渗透至甘肃省内90%以上市、县的基础上，开始进入宁夏、陕西、青海、西藏等省外市场。显然，金徽酒迫切希望向甘肃周边更广阔的地区释放其品牌和市场潜能。在金徽酒看来，固守“西北为王”的策略还不足以提升其在整个白酒产业中的影响力。
今世缘、金徽酒的外拓冲动和战略构想，实际上代表了区域性强势白酒企业这一群体的集体成长意志，它们将在未来白酒行业格局重建中成为一支重要力量。
“四小龙”现象或将深度影响未来酒业格局
长期来看，“四小龙”现象反映的是一个群体的成长冲动，将深度影响未来白酒行业格局。在当前的“准18家”白酒上市企业中，二三线区域强势白酒企业数量占比得到大幅提升，青青稞酒、伊力特等都是区域性强势代表企业，再加上新晋上市企业“四小龙”，二三线区域强势酒企在上市企业中的权重进一步扩大。
这只是数量占比上的格局变化，更为深入的变化在产业层面。当前酒业分化趋势已经显现，未来白酒行业最具可能性的格局将由三大势力构成：第一集团主要是茅台和五粮液，第二集团包括泸州老窖、剑南春、洋河、郎酒等一批具有品牌号召力和深厚市场基础的全国性白酒品牌，第三集团则以区域性强势酒企为主体。除此之外，其他类型酒企的生存空间将被逐步挤压。
当然，这种定义和划分是基于当前的企业发展现状和品牌属性，并不是静态的，三个集团之间也是动态交叉的，比如未来区域强势品牌与二线品牌、甚至一线品牌的交锋将不可避免，而且不能排除区域性强势品牌“飞升”为全国性品牌的可能性。目前来看，在酒业发展黄金期趁势疯长，但缺少坚实市场根基的泛全国化布局的品牌受到的冲击最大，也是面临洗牌风险最大的群体。而区域性强势品牌在立足根据地的前提下，进行渗透式外拓将成为一种相对安全、可行的成长路径。
成功搭载资本平台之后，以新晋上市企业“四小龙”为代表的区域性强势白酒企业将被注入更加强劲的发展动力，获得更加广阔的发展空间，产能体量、销售规模、市场占有率以及品牌等层面的发育都将提速，进而从整体上增强这一群体在白酒行业中的生存能力、竞争能力，进一步巩固和提升其行业地位。上市或将成为推动二三线区域强势酒企加速蜕变的催化剂。
“四小龙”酒企对酒业的影响还不止于此。在酒业寒冬期，二三线酒企的集中上市也向整个酒业传递出了积极的发展讯息和正能量——只要有成长的欲望，就会有成长的可能！